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第254部分（第3页）

然后西川君换了一股相对悲悯的语气，重新转向孙正意：“孙桑，我想如果我们没记错的话，当初扶桑信托银行和摩根大通与你签的投票委托协议，是一个业绩对赌协议。只有在你做到了每年的回报收益率的情况下，才会无限延期但是去年你显然没有做到，你让公司投资的项目总额缩水了将近20％市值！”

04年初传奇娱乐刚上市的时候，市值就有60多亿美元，后来孙正意把顾诚挤出去的时候，更是因为顾诚的做局而在短暂冲高到九十多亿美元时接盘。

而孙正意持股比例最高时，拥有超过85％的股份，后来一年里陆续减仓抛给散户接盘，也接不了太多，毕竟出货速度快了股价崩得更厉害。所以到如今也才减持到70％左右。

传奇娱乐市值高企的时候，是靠“传奇、奇迹、仙境传说三款网游年毛利15亿人民币”的业绩撑起来的，更是靠“华夏网游市场占有率第一，且远超第二名”撑起来的。

稍微有点数学功底的都知道，15亿人民币毛利不过2亿美元。一个市值60亿的公司，光靠2亿的毛利是不够的那还不如存银行的收益呢。

市场的信心，关键在于“未来十年，或许华夏网民规模会增加五倍，掏钱玩网游的人数也会至少增加五倍。传奇娱乐要是可以一直把华夏网游市场占有率第一的位置保持下去，十年之后就有可能是每年毛利10亿美元”这种预期。

亚马逊那种市盈率两百倍的股价估值，也是这么来的。

一旦“市场占有率”这个信心的根源被打掉之后，传奇娱乐股价怎么缩水都不为过。软银目前持有的这块传奇娱乐股份，在最值钱的时候有65亿美元，而现在只剩下了25亿。

如此之惨的下跌，是在一年里面完成的。西川君说孙正意这一把就亏了40亿美元，已经比较中肯了。

另一方面，如今因为淘宝的成长、阿狸云的大饼，从去年孙正意抛出阿狸股份置换传奇娱乐之后，阿狸的那部分股份累计也大约增值了20亿美元。

此消彼长都算上，孙正意确实为软银亏了60多亿美元，占软银总资产的将近两成。

孙正意知道对方说的都是事实，他痛苦地瞑目了几秒钟，坚定地说：“我记得，对赌协议上还是有对于偶然决策失误的补救条款的。只要我愿意执行这个条款，你们就应该继续支持我！”

西川君神色一变：“孙桑！你真的要坚持走到这一步？那你至少要付出6％的公司股份作为对赌失败的补偿，才能继续拥有三井和摩根的委托了。”

西川君说的条件，是大多数投资银行对管理层和董事长的业绩对赌中常见的条款。

因为生意都是有赚有赔的，不可能所有决策永远赚，于是很多委托投资的机构持股人就和经营者签这样的保障条款：偶尔一两次赔了，要么收回投票委托权，从此不再支持你，要不你就个人对这次失误负起责任，把自己的股份分一部分给那些把投票权委托给你的股东，作为补偿。

孙正意跟三井、摩根当初签的时候就有：一旦因为投资失败导致公司市值明显下降，超过10％额度，孙正意可以选择交出相当于受损部分市值三成的个人股权，赔付给委托方，从而让委托方继续委托他。

如今软银损失了20％的市值，孙正意按照当初的协议就要交出6％的股权，或者其他股东可以选择就此不信任他、不再委托他投票权，二选一。

显然，孙正意是想垂死挣扎，宁可交出6％的软银股权，也要跟马腾联手、跟顾诚拼个你死我活了。

西川君和安卓。考克特显然没想到孙正意的决心那么大，但也依然只能遵守当初的协议，进行股权析离。

西川君大致算了一下，把初步的结果先告诉孙正意，好让对方有个心理准备：

“孙桑，根据当初的对赌协议，重新分配股权之后，你对软银的持股比例会下降到21％，扶桑信托银行将得到其中3％，达到17。6％，摩根大通会得到2％，达到11。8％，剩余的1％则按比例补偿给其他小股东。

我们会继续支持您的决策，但我们会重新商定对赌的警戒线，如果三年之内公司的总资产市值跌破250亿美元这条警戒线，你将付出8％的股权，并且永久失去继续要求我们委托你投票权的资格，你明白么？”

孙正意苦涩地哂笑了一下，算是接受了这个结果。

去年，他最风光的时候，软银总资产380亿美元，他占27％，个人资产102亿美元，怎么也算是百亿美元级的富豪，叱咤亚洲的金融大鳄。

如今，软银资产320亿，他的比例也跌到了21％，他的个人资产只剩下67亿美元。

跟顾诚厮杀了仅仅一年，三分之一的个人财富就直接消失了。

……

圈子之内无秘密，何况是涉及软银集团股权重大变动的事情因为很多小股东都会得到一定的赔付，所以随便哪个口子漏出一点风声