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6　4　104654324　5　0　5　112　3　1

纵观这些数据，也就是说，如果一个在婴儿潮中出生的人，在　65岁时其缴费确定型退休金计划中有100万美元，而市场上也出现　了　1929年之后的情况，那么，到了　82岁的时候，他可能就损失了　当初　万美元的90^以上。这样，生活费就不是当初每年的8万

藏諺

書記

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美元，到了　82岁那年〃他的生活费每年就只有5　669美元，这样的　日子就非常艰难了。

因此，当财务顾问说：“这被称为一个系统的提取，非常有效。”　那么，它可能只有在设想股市上扬成为现实的情况下，才会真正行　之有效。但是，如果股市不断上扬的设想成为泡影，那么又会发生　什么？如果市场并没有像事先设想的那样丨又会发生什么？如果10　到20年内情况真的不好，你将会对那位退休者说些什么？

很多财务规划模式，总是将设想建立在市场的持续上扬的基础　上。为了数百万人的幸福，我当然希望这些设想能够真正变为现实。　然而，很多职业投资者懂得，在真实世界中，市场发展总是有三个　基本方向：市场上扬，也就是牛市；市场下跌，也就是熊市；市场　摆动，也就是盘整。

很多退休金投资组合存在着问题，根本原因就是它们建立在从　长远看来，市场将会最终上扬的设想基础上。因此，他们常常说　〃长线投资〃。为了补偿市场的变化，也就是市场的上扬、下跌和盘　整，财务顾问建议用〃多样化〃予以解决。如果投资者进行长线投　资，而且投资者恰好没有在股市达到顶峰的时候退休，这也将会引　起一场股市危机。如果这种情况真的发生了，正如你在前面表格中　所看到的那样，所有的设想都会化为泡影。

从前面第一个表格中可以看到，股市在1936年上涨得非常厉　害，甚至比1929年还要高。但是，如果这位退休者根据法律，每月　继续提取资金；他提取的资金可能远远少于1936年股市上扬所带来　的好处。这就是法律无意中的缺陷之一，它让退休者无法获得市场　下跌时的保护，而当市场上扬时，系统提取只有有限的上升潜力。　对于一个专业投资者来说，这种设定在市场下跌时风险太大，而在　市场上扬时获利又相当有限。

因为市场发展有三种不同的趋势，很多投资组合只有在股市上　扬时才运营良好。这就意味着很多普通投资者的投资组合，在三种　市场发展趋势中，只有在一种情况下才有可能运作良好。富爸爸曾　经对我说过：〃我们很多人都听说过俄罗斯的轮盘赌，在那里，人们

僅供

試讓

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拿着有六个弹夹的左轮手枪，然后给其中一个弹夹装上一发子弹。　接着，他们转动弹夹轮盘，将枪放在头上，打开保险，希望枪机正　好能打在五个没有装子弹的弹夹上面。也就是说，对他们自己而言，　枪机打中弹夹与未打中弹夹的几率就是5：1。对于把退休金计划放在　共同基金上的很多人来说，他就是转动只有三个弹夹的轮盘，其中　三分之二的弹夹装有子弹。也就是说，他损失的几率是2：3。这就相　当的危险了！

实际上丨多样化并不是保护你免受这个存在缺陷的投资系统的　必要手段，这个系统有无限的下跌风险，而上升的潜力非常有限。　那也就是说，如果事情不像计划设想的那样顺利，你的退休金计划　很可能就不能满足个人的生活需求。

虽然在1929年之后丨股市的确终于跌停回升，但是，从实际效　果看，股市下跌了近25年。虽然在整个股市历史上，或许那不过是　短短的一段时间，但是，1929年到1932年的这段熊市却剥夺了很多　人投资组合中80少0的财富。两年多时间损失终生积蓄的8096丨对很　多投资人来说丨这会让那段日子成为极其漫长难熬的经历。因此，　即使股市整体平均水平成上涨趋势，成功了多年之后，股市下跌以　及眼看着自己的投资组合慢慢消失，也足以让你夜不能眠。即使你　明明知道，就像最初设想的那样，股市最终将会恢复，你也会非常　痛苦?